Una de las frases más repetidas en las presentaciones de resultados de los últimos días es que, pese a la adversa coyuntura, la banca ha sabido “gestionar bien los precios”. Y así lo reflejan los números. El margen que obtienen de los clientes, es decir, la diferencia entre el precio que pagan por atraer sus ahorros a depósitos y el que aplican a los créditos sigue mejorando.Los bancos han sido capaces de aumentar o mantener el ratio de precios en el último trimestre pese a tenerlo todo en contra. Y es que un año después de estallar la crisis subprime, cuesta más que nunca levantar fondos en el mercado mayorista e, incluso, el interbancario sigue sin operar con normalidad.

 Que esta vía no admita nuevas operaciones salvo para aquella entidad financiera dispuesta a garantizarse la colocación abonando altas primas impide bajar el pistón en la guerra abierta por el dinero de los clientes. A falta de ahorro nuevo y con la fortísima competencia, captar depósitos exige aún  un extra en la remuneración.

Los depósitos caros

Según datos del Banco de España, el tipo medio ofrecido por bancos y cajas en depósitos con plazo hasta los doce meses se colocó en junio en el 4,84%, muy por encima del 3,70% que alcanzaba un año atrás antes de estallar la crisis subprime (porcentajes en TAE).

 La rentabilidad en imposiciones fijas entre un año y dos sube a su vez desde el 3,26, al 4,48%, y en los depósitos a plazos más amplios se limita a sólo el 3,19% -en cuentas a la vista se remunera al 0,75% de media-. Y es que al sector lo que le interesa es captar ahorros por un determinado plazo de tiempo: el que se espera que dure la fuerte corrección económica y financiera.

 No conviene pagar en exceso por fondos que pueden salir con libertad ni tampoco volcarse en atraer dinero a mucho más de dos años, en la confianza de que la crisis habrá aminado para entonces y los mercados vuelto a la normalidad. Al otro lado del margen de clientes se sitúan los tipos de interés aplicados al crédito. Y el margen mejora porque las entidades ya están actualizando la cartera de hipotecas con la subida de tipos aplicada por el Banco Central Europeo, aunque en mucha menor medida que en las remuneración al ahorro de los clientes.

Rivalidad en hipotecas

Entre junio de 2007 y junio de 2008, el tipo medio de las hipotecas avanza apenas 50 puntos básicos, desde el 5,20% al 5,71%.
 Una situación, sin embargo, que se compensa por la renovada apuesta del sector en financiación a empresas y consumo. El tipo promedio del crédito al consumo sube desde un 9,80 al 10,75% en el mismo plazo, y en empresas llega al 6,50% TAE para financiaciones inferiores al millón de euros (era un 5,69% en junio del pasado año) y al 5,49% si el montante supera dicha cifra (4,99% anterior).

 En situaciones de tipos de interés altos, como la actual, ya que el BCE prioriza el atajar la desbocada inflación, lo normal sería que se ampliase el margen de clientes.

Tipos altos, mayor margen

La dificultad está en poder hacerlo cuando hay que pagar una alta prima para captar depósitos porque fallan los mercados de capitales.

El 65% de estas entidades necesita acudir a este mercado ante la prolongación de la crisis de liquidez.

La crisis de liquidez comienza a sentirse en las posiciones que mantienen las cajas españolas en el interbancario, un mercado en el que las entidades con excedente de dinero lo prestan a aquellas que van más justas de efectivo. Tradicionalmente las cajas han sido en su conjunto entidades prestadoras netas. Pero la sequía en los mercados mayoristas y la dura competencia por captar depósitos, las dos principales vías que se utilizan para financiar la actividad crediticia, ha provocado un cambio coyuntural de la tendencia. El conjunto de estas entidades lleva tres meses consecutivos siendo deudoras netas en este mercado.

Lograron mantener su posición prestadora desde que empezó la crisis hasta el pasado marzo (ver tablas). Pero a partir de ese mes las cosas cambiaron. En abril, la deuda de las cajas con otras entidades financieras ascendía a más de 7.300 millones de euros, frente a los 6.000 millones que tenían prestados al inicio de la crisis,, según los datos que se extraen de los balances individuales de las cajas de ahorros que publica la Ceca. Fuentes del sector explican que este cambio se debe a la situación del mercado: "Se ha cerrado el grifo y no hay más remedio que ir al interbancario porque con los depósitos no da para atender las necesidades de financiación".

No obstante, los problemas circunstanciales de liquidez van remitiendo. En el mes de mayo de 2008, el conjunto de las 45 cajas debían en el mercado interbancario sólo 227 millones de euros. Esta mejoría se debe, según explican desde el sector, a que en el último mes se ha logrado crecer en depósitos: "Preferimos acudir a los recursos de clientes que depender del interbancario al precio que hay y los plazos que ofrecen".

Esta mejora en la cuota de mercado de depósitos del último mes se refleja en el aumento del porcentaje del crédito que cubren con recursos ajenos de clientes. Este ratio ha pasado del 82,8% cuando empezó la crisis al 85% en mayo.

La situación de las cajas en el interbancario varía mucho dependiendo de las entidades. Actualmente el 65% de ellas está endeudada en este mercado. Las cajas que con más ímpetu han acudido a este mercado en busca de recursos han sido las valencianas. La CAM y Bancaja mantenían en mayo una posición tomadora neta por valor de más de 6.000 millones y 5.000 millones de euros, respectivamente. Hace un año, esas posiciones eran también negativas, pero en ninguno de los dos casos superaba los 2.650 millones de euros (ver tablas).

Caja por caja
En el lado contrario encontramos a La Caixa. La mayor caja española ha prestado a otras entidades financieras casi 16.000 millones de euros, una cifra que es 2,5 veces mayor que la suma de todas las posiciones prestadoras netas que mantienen las cajas. A mucha distancia se encuentran Ibercaja con 1.632 millones de euros y Unicaja y Caja Madrid, ambas con en torno a 700 millones de euros.

En el caso de la entidad madrileña destaca el hecho de que hace un año su posición en el interbancario era completamente diferente. Debía 1.200 millones de euros netos. El vuelco en plena crisis de liquidez ha sido posible gracias a que invirtió en este mercado las plusvalías de la venta de su participación en Endesa. Y según los últimos datos de la entidad, a junio la posición prestadora neta había subido hasta los 6.000 millones.

En total, son sólo 16 las cajas que en mayo mantenían una posición positiva en este mercado. Los datos muestran que aunque la crisis ha obligado a algunas cajas a acudir con más asiduidad al interbancario, la estructura de financiación de estas entidades no ha variado a pesar de la complicada situación del sistema financiero global. Hace un año también, sólo un tercio de las cajas de ahorros mantenían una posición prestadora.

Contar con un abultado patrimonio inmobiliario ha sido tradicionalmente sinónimo de riqueza. Ahora no se sabe. Varios bancos han comenzado, de hecho, a vender oficinas e, incluso, sus edificios más emblemáticos, a grandes fondos. Su proyecto es ganar liquidez en un momento delicado para el sistema financiero.

A ello se unen otros factores. Las nuevas normas de exigencias de capital penalizan este tipo de activos. Además, el Banco de España ha pedido a las entidades financieras que recorten sus costes en un momento en el que el valor de los inmuebles se está reduciendo considerablemente como consecuencia de la crisis hipotecaria.

La fórmula que utilizó por primera vez en España Santander y que ha imitado otros grandes grupos aunque con variaciones, como BBVA y Popular, además de varias empresas, ha convencido a la institución que dirige Miguel Ángel Fernández Ordóñez.

El supervisor, de hecho, está recomendando a las cajas que secunden esta iniciativa: Vender inmuebles y se mantengan en ellos de alquiler. Estas entidades, que representan la mitad del sistema financiero español, contaban al cierre de mayo con un patrimonio inmobiliario de 13.452 millones de euros. Esta cifra es récord, ya que desde 2002 las cajas han aumentado el valor de estos activos año tras año, e incluso durante los cinco primeros meses del presente ejercicio. Pero a esta cantidad hay que sumar otros 1.230 millones más que corresponden a los edificios que poseen las cajas como patrimonio de su obra social.

El sector de ahorro es, desde hace dos décadas, el impulsor de las aperturas de oficinas en España. En conjunto, suman 24.707 sucursales, con La Caixa y Caja Madrid a la cabeza. Son, además, las dos cajas que cuentan con los edificios más costosos y de los más emblemáticos. El valor patrimonial de los inmuebles de La Caixa sumaban al cierre del pasado año 3.536 millones, mientras que los de Caja Madrid ascendían a 1.893 millones. Caixa Catalunya, Cajasol, Caja España, entre otras, también cuentan con edificios con un valor artístico y arquitectónico elevado. Como ejemplo La Pedrera de Gaudí, propiedad de la segunda caja catalana.

Cinco años antes, el patrimonio inmobiliario de estas entidades ascendía a 5.780 millones más otros 924 millones correspondientes a los edificios de la obra social. La única caja que, de momento, ha anunciado la venta de parte de sus edificios ha sido Caixa Galicia. La entidad gallega llegó a un acuerdo con Amancio Ortega, presidente de Inditex, para traspasarle 40 edificios por 250 millones. Con esta operación consiguió 100millones de plusvalías.

El valor de los activos inmobiliarios de los bancos ascendía a finales de mayo a 3.498 millones de euros. Esta cifra, además es 1.000 millones inferior al patrimonio registrado por este sector hace un lustro. En esta cifra ya se incluye parte de la venta de los edificios de Santander. No así la Ciudad Financiera de Boadilla, operación que está a punto de cerrarse, pese a haberse anunciado hace cinco meses su venta.

La pregunta de esta semana del foro tiene que ver con la que algunos denominan contraprogramación entre instituciones. Recordemos que en la ciudad hay varias programaciones de tres instituciones diferentes: Ayuntamiento de Salamanca, Caja Duero y Universidad de Salamanca. Incluso en algunas ocasiones, una misma institución se contraprogama ella misma.

¿Consideras que Salamanca necesita tan programación teatral? ¿Crees que los técnicos deberían tener alguna reunión para poder hacer un programa adecuado a las necesidades de los salmantinos? ¿Sale alguien perjudicado con el actual sistema o, por el contrario, una programación tan extensa es buena para los espectadores, que tienen más dónde elegir?

(Recuerda que este foro está moderado)

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Actuación en el Teatro Liceo de Salamanca

Con la crisis, la búsqueda de capital es uno de los grandes quebraderos de cabeza para muchas entidades. Una vía para lograrlo es la venta de activos. Los bancos españoles encabezan el ránking por volumen de desinversiones.

Acabada la fiesta suele llegar la resaca. Para la banca mundial hace casi un año que la fiesta tocó a su fin por culpa de la crisis de las hipotecas de alto riesgo estadounidenses. Pero la resaca, que les ha obligado a provisionar más de 403.000 millones de dólares(258.400 millones de euros) para cubrir la depreciación de activos, amenaza con durar tiempo. Muchas entidades están aplicando numerosos remedios para aguantar mejor esta resaca.

Han captado capital por 319.800 millones de dólares (205.000 millones de euros) a través de emisiones de títulos, han reducido más de 80.000 empleos, algunos han recortado sus dividendos e incluso han llegado a eliminarlos. No son los únicos remedios. La venta de activos se está convirtiendo en otro de los grandes recursos de la banca para afrontar estos tiempos de turbulencias.

Las magnitudes que presenta esta tendencia son significativas. Según los cálculos realizados por EXPANSIÓN, los grandes bancos mundiales se han desprendido de activos por más de 51.530 millones de euros desde que empezó la tormenta financiera en julio de 2007. “Vería esta tendencia más como casos particulares de bancos que han sido particularmente golpeados por la crisis, como Citi, Merrill, Morgan Stanley, Fortis”, opina Jan Schildbach, analista de Deutsche Bank Research.

Sin embargo, las desinversiones se están produciendo en todo tipo de entidades, alcanzan activos muy variados (participaciones en otras entidades, filiales, negocios no financieros y activos inmobiliarios), y corresponden a cualquier negocio (banca privada, gestión de activos, financiación al consumo, banca de inversión, etcétera).

Más capacidad

Este inmenso caudal de recursos, equivalente a casi un 20% de los millonarios saneamientos realizados, permite a los bancos hacer caja, cubrir en algunos casos las pérdidas por la tormenta subprime, reforzar su balance en un tiempo en el que la liquidez es un bien escaso, y con ello encarar con más capacidad una crisis que algunos bancos ya prevén que dure otro año y medio más. “Las cosas podrían empeorar”, alertaba la pasada semana el máximo responsable de JPMorgan, Jamie Dimon.

En este escenario se han producido significativas operaciones de venta. Entre las más de cuarenta transacciones que se han hecho desde que se inició la crisis, varias destacan por su importe, aunque los motivos para realizar estas transacciones son diferentes. La entidad suiza UBS, el banco europeo más afectado –ha provisionado casi 25.000 millones–, se ha desprendido de un paquete de activos subprime por 15.000 millones de dólares (9.615 millones de euros), reduciendo con ello su exposición a activos problemáticos.

Santander, primer banco español y uno de los gigantes mundiales que no está afectado por activos contaminados, aprovechó la oportunidad y vendió en noviembre la filial italiana de ABN Amro, Antonveneta, por 9.000 millones, lo que le permitió renunciar a una ampliación de capital para financiar la compra de su parte de ABN y aumentar su liquidez. Citi, otro de los grandes afectados –ha provisionado 26.000 millones–, ha vendido a Crédit Mutuel su negocio de banca de consumo en Alemania por 4.900 millones.

Precisamente la entidad que más recursos ha obtenido con la venta de activos es Santander. El banco español ha firmado tres operaciones –entre ellas, se ha desprendido de activos inmobiliarios, aunque se mantiene en ellos como inquilino– logrando casi 11.500 millones.

Entre el resto de entidades que lideran este ránking, hay varias que han tenido que hacer millonarios saneamientos por la crisis. Además de UBS, Citi ha conseguido 5.580 millones de euros con su actividad de Alemania, el negocio de tarjetas Dinners Club, y CitiStreet, un negocio de seguros. UniCredit, primer banco italiano, 2.600 millones vendiendo, sobre todo, oficinas en Italia y bancos en el exterior (Polonia, Mónaco).

Además, gracias a Santander, los bancos españoles encabezan por volumen las desinversiones, con casi 13.500 millones. BBVA, Sabadell y Popular también han cerrado operaciones de venta de activos. Los bancos de EEUU, con 6.381 millones, y de Italia, con 5.033 millones, también destacan en esta línea.

Desinversiones a la vista

En los próximos meses las entidades cerrarán previsiblementes varias operaciones significativas, la mayoría en Europa. Entre otras, la venta del negocio de seguros de RBS; de Dresdner, filial bancaria de Allianz; y de Postbank, el banco alemán con la mayor cartera de clientes particulares de Alemania y filial de Deutsche Post.

Planes para desprenderse de negocios por 270.000 millones

Esta tendencia se acelerará en los próximos meses dados los planes de desinversión que tienen varias entidades. Tras las fuertes provisiones y pérdidas durante dos trimestres consecutivos, Citi, primer banco estadounidense por activos, se ha propuesto, entre otras medidas para recuperarse y ganar rentabilidad, un objetivo de vender en los próximos dos o tres años activos por hasta 400.000 millones de dólares (256.500 millones de euros), un 20% de sus activos.

En el marco de sus planes para reforzar capital, que han incluido la mayor ampliación de capital jamás realizada por un banco europeo, por casi 12.000 millones de libras (15.200 millones de euros), RBS, segundo banco británico, quiere lograr 4.000 millones de libras (5.060 millones de euros).

Crédit Agricole, tercer banco francés y que ha reconocido pérdidas subprime por 5.600 millones, prevé desprenderse de actividades con un valor potencial de hasta 5.000 millones en año y medio. El grupo belgaholandés Fortis, que en las últimas semanas ha acelerado su plan para apuntalar su solvencia, pronostica que puede lograr 3.500 millones con diversas ventas de activos.

 

Los 22 bancos y cajas de ahorros acreedores de Luis Portillo y Nozar, los dos máximos accionistas de Inmobiliaria Colonial, han doblado sus pérdidas en poco menos de un mes, hasta los 1.260 millones de euros. Ninguna entidad se salva ya de la quema a la espera de un acuerdo que desbloquee una situación que amenaza con las peores consecuencias si no se llega a una rápida solución. Hace poco menos de un mes, cuando el fondo de Dubai ICD ofreció 1,85 euros por acción, la pérdida que asumían los acreedores era de casi 600 millones de euros. Ahora, con la acción valorada a 0,88 euros, bancos y cajas duplican la pérdida hasta los 1.260 millones de euros. A diferencia de lo que pasaba hace un mes, ahora ya ninguno evita los números rojos.

Entre los acreedores del ex presidente Luis Portillo, Banco Popular, La Caixa y Bancaja –ver cuadro- se llevan la peor parte, con pérdidas de 233, 79 y 76 millones de euros. En el caso Luis Nozaleda la peor parte es para Natixis y Royal Bank of Scotland, además de la inmobiliaria Reyal Urbis, que no ha cobrado lo que le adeuda Nozar por la compra de una participación en Colonial.

La deuda total de los bancos es muy cercana a los poco menos de 1.500 millones de euros de capitalización bursátil de Colonial tras la subida del 14% de ayer hasta los 0,89 euros. La revalorización refleja la reacción de la cotización tras la caída del 23,53% del pasado jueves con la que el valor respondió al anuncio de la ruptura de las negociaciones del fondo de Dubai ICD para comprar Colonial.

Una solución ya

Los cuatro bancos acreedores de Colonial negocian desde ayer con los dos accionistas mayoritarios de la compañía el futuro inmediato de la compañía. Portillo y Nozaleda siguen buscando activamente potenciales compradores para el grupo. Los acreedores, que han dado su respaldo a la compañía tras la negativa de ICD –que le exigió unas condiciones leoninas para sacar adelante la compra- quieren que los dos máximos accionistas se pronuncien cuanto antes.

Gastadas las balas de Gecina, General Electric e ICD, si no aparece en seguida una nueva oferta la solución pasa por la venta inmediata de activos. La venta del 15% de FCC está prácticamente descartada a corto plazo porque el grupo asumiría unas enormes minusvalías –compró por 1.530 millones un paquete que hoy vale 810- y la de los activos de Riofisa –el líder español en centros comerciales- es compleja por la misma razón. Colonial pagó 2.000 millones por un grupo cuyo valor los más optimistas valoran ahora en la mitad.

Por lo tanto, todas las miradas están puestas en la francesa SFL, la auténtica joya de la corona del grupo y dueña de algunos de los activos de mayor calidad del centro de París. La opción de vender la totalidad de la participación en el grupo –el 84%- gana enteros frente a la de reducir la venta al 33% del que podría desprenderse Colonial para cumplir la ley francesa. Puede ser la única salida para reducir el extraordinario endeudamiento del grupo, que supera los 9.000 millones de euros.